2022年5月，加密货币市场发生了一场载入史册的“黑天鹅事件”——Terra生态的代币Luna（原名LUNA，后更名为LUNA2）在短短一周内价格从80美元暴跌至不足0.0001美元，无数投资者血本无归，甚至有人因“杠杆爆仓”倒欠平台资金，这场风波让一个尖锐的问题浮出水面：买加密货币，真的会“倒欠钱”吗？
从“百元神话”到“归零噩梦”：Luna崩盘始末
要理解“倒欠”的可能，需先回顾Luna的崩盘逻辑，作为Terra生态的核心代币，Luna的价值与算法稳定币UST深度绑定：UST通过智能算法以1美元汇率与Luna双向兑换（当UST跌破1美元时，用户可销毁1美元Luna兑换1UST；反之亦然），这种机制看似能维持UST稳定，却极度依赖市场信心。
2022年5月，大量资金集中抛售UST，导致其脱钩美元（最低跌至0.11美元），为挽救UST，Terra基金会耗费数十亿美元比特币储备回购，却引发更严重的恐慌，Luna因抛售压力泛滥，代币供应量从3.5亿枚暴增至6.9万亿枚，价格近乎归零，对于通过杠杆（借钱）买入Luna的投资者而言，当保证金不足时，平台会强制平仓，若亏损超过本金，仍需偿还剩余债务——这正是“倒欠”的根源。
“倒欠”并非危言耸听：三种风险场景
在加密市场，“倒欠”主要发生在以下情况：
一是高杠杆交易，若投资者用10倍杠杆买入Luna，价格下跌10%就会爆仓，若平仓后亏损本金（如投入1万元，亏损1.2万元），需向平台补缴2000元债务，2022年Luna崩盘期间，不少期货投资者因杠杆过高倒欠数十万元。
二是借贷买入，部分投资者通过加密借贷平台（如BlockFi、Celsius）借入法币或稳定币购买Luna，当资产价格归零，借贷债务依然存在，平台会通过法律途径追偿。